融券通中泰证券：开年市场新高后或如何演绎？

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　　来源：智通财经网

　　中泰证券发布研究报告称，短期内市场或延续上行趋势，遇震荡行情，投资者可把握逢低布局机遇，抓住春节前的重要窗口期配置价值。从板块配置角度看，机器人方向在本轮拉升过程中持续获得资金净流入，板块上涨并未出现明显资金背离，趋势尚未结束，仍是当前阶段最重点建议关注的主线方向。商业航天板块资金流入态势同样强劲，但当前交易拥挤度已处于历史高位，板块运行或由前期主升阶段逐步转向第二阶段的“主题扩散”行情，操作上需更加注重节奏与分化。此外，可控核聚变、体育与消费者服务、有色金属等方向亦出现资金持续流入迹象，若1月中旬市场局部出现震荡调整，上述板块有望成为值得重点布局的结构性方向。

　　中泰证券主要观点如下：

　　本周A股市场延续强势上行格局，指数表现亮眼，成交量持续放大，赚钱效应明显改善。

　　从指数层面看，主要宽基指数普遍上涨融券通，万得全A、沪深300和中证2000指数本周分别上涨5.11%、2.79%和6.54%，结构性特征突出；上证指数本周累计上涨3.82%，一举站上4100点，创近十年新高，并录得16连阳，趋势性特征显著。

　　受新年“开门红”行情推动，市场交投持续活跃，万得全A日均成交额逐步放量至2.85万亿元，周五单日成交额突破3万亿元，日均成交额较上周提升约34%，显示增量资金入场意愿明显增强。从个股层面看，市场赚钱效应同步修复，本周万得全A上涨个股的日均占比约为59.87%，个股普涨与结构性机会并存，风险偏好较前期显著回升。

　　本周市场新高行情中，市场风险偏好高企叠加利好事件催化，推动科技持续成为强势主线。

　　从行业层面看，传媒（13.11%）、计算机（8.50%）、电子（7.74%）涨幅位居申万一级行业前列。其中，脑机接口主题指数周度收涨18.95%，快手、拼多多、小红书等多个互联网平台主题指数周度涨幅超过10%，服务机器人（6.67%）、机器人（4.91%）主题指数亦均放量上行，反映科技主线内部呈现出明显的扩散效应。除科技板块外，国防军工与有色金属同样对市场形成重要支撑。

　　本周国防军工行业强势上涨13.63%，一方面受美委冲突事件发酵、美股军工走强对标影响，另一方面与商业航天主题持续升温有关。近期国防科工局会议明确促进商业航天发展，叠加产业头部企业发射计划密集落地，多重利好推动商业航天指数周度涨幅达13.82%。同时，大宗商品贵金属与有色持续上行，有色金属本周上涨8.56%，维持高位。量子材料、钨矿等细分主题指数周度也收涨超15%。

　　展望后市，指数层面趋势演绎以量能表现为核心，在成交未明显萎缩之前本轮上行趋势或仍持续。

　　本周万得全A日均成交额达2.85万亿元，较上月均值提升51.63%，量能的持续放大突破了前期震荡区间的成交瓶颈，反映出增量资金加速入场，为行情延续提供了基础支撑。

　　从资金面结构看，北向与杠杆资金同步强势增长，进一步为市场注入强劲动能。尤其是两融余额稳步突破前高，反映出市场高风险偏好逐步成为共识，春节前行情有望新高。

　　在结构层面，市场大概率将继续围绕科技细分领域切换、资源品需求预期上行与战略储备两条主线展开。首先，在科技主线内部，资金或进一步向“去拥挤化”的细分领域切换。其次，具备需求预期上行或战略储备逻辑的资源品与材料板块仍值得重点关注。

　　风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。

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